核心观点：中性偏空随宏观多个关注点逐步落地，棉花市场整体将转向基本面矛盾交易。9月合约将转向“仓单”问题，预计月差将继续走弱来帮助9月消化高升水仓单。1月合约将更多关注新作供需关系的落地。重点关注新疆棉产量及消费端变量。
现货情况：中性偏多 纺织厂企业逢棉价回调点价。新疆疆内库存继续下降。现货成交因盘面回落明显好转，局部基差略有上调。
进口棉纱(20235. -80.00. -0.39%)：中性偏空目前进口棉纱利润逐步转正，进口窗口打开。
进口棉：中性市场传言国家将增发加工贸易配额，但就加贸下脚料问题仍未有定论。
产业链库存：中性织厂开机率维持在较低水平，织厂少量补库棉纱;纱厂生产利润为负，成品库存因织厂补库没有继续上升，纺纱开机率继续下降。棉纱棉布价格近期有小幅上涨。
主要产棉国：中性
1)新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部棉花进入吐絮期，目前新疆产区温度相对较好;
2)美棉优良率较上一周略下降，7月下旬得州南部干旱少雨，北部有少量降水，预计8月初得州仍有少量降水;
3)印度新棉已种植986万公顷，同比-3.4%，现货棉价止涨回落，CCI已累计竞拍成交122万吨棉花。
4)巴西新棉收获进度为五年同期最慢，截至7月26日为21.7%，主产区巴伊亚收获进度40%，马州收获进度12.6%;
终端消费：中性美国居民消费者信心指数出现上升。美国服装零售和批发销售继续保持较高增长，但5月从全球进口棉纺织服装数量下降明显，尤其美国从中国进口的纺织服装数量减少明显。6月东南亚纺织服装出口表现差异较大。
宏观层面：中性偏空
5月12日，中美发表日内瓦联合声明，从5月14日起中美互降对等关税。6月5日，中美两国首脑通电话。6月9日-11日，中美贸易谈判代表在伦敦进行磋商。7月28、29日中美在瑞典斯德哥尔摩进行第三轮磋商，会后仅表示致力于推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。低于市场预期。
7月8日，美国宣布对主要贸易伙伴暂定10%较低对等关税延期至8月1日，从8月1日执行新的关税水平。(因美国已与多个重要贸易伙伴达成初步协议，或对剩余未达成协议的贸易伙伴采取更犀利的关税政策促使达成贸易协议)
7月30日，美宣布暂停低值小包裹进口免关税待遇。7月美联储仍未降息。
7月底国内会议部署下半年经济工作，提到“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”以及“推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平”，相对7月初会议更强调中长期目标。
美国与多个重要贸易伙伴
达成初步协议
美国已与多个主要贸易伙伴达成初步贸易协议
美国新的额外关税将延期至8月1日执行，对中国可能继续延期
美国谈判进展：
美国对外称与越南、印尼、日本、菲律宾、欧盟、韩国达成协议。
美国对非中国未达成贸易协议的国家和地区：
10%较低对等关税最后期限由7月9日延至8月1日。
从8月1日起，未与美国达成协议的国家执行新的额外关税，关税水平由美国单独发关税信函来定。
目前美国已对多个国家和地区发送关税信函通知。关税水平在25~40%不等，大部分低于4月2日水平，少数国家略高于4月2日水平。(见表格)
对未收到关税信函的其他国家关税水平在15~20%不等。
对印度，8月1日征收25%关税，以及其他“惩罚”措施。
美国对中国：
7月28、29日中美在瑞典斯德哥尔摩进行第三轮磋商，会后仅表示致力于推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。
